Hedge Hunters ( highlights ) - 09
Catherine
Burton -- Bloomberg Book
Boone Pickens
O Imperturbavel Homen Do Petroleo
Uma das razoes pela qual
Boone Pickens gosta tanto de seu novo trabalho como “ tubarão “ dos hedge funds
e que e muito mais lucrativo do que qualquer trabalho que ele tenha feito antes
. “ Ganhei mais dinheiro depois que fiz 70 anos , “ diz Pickens . Aquele
aniversario veio somente alguns anos depois que ele começou o seu primeiro fundo
como a BP Capital Management em
Dallas . Em abril de 2006 , quando ele fez sua primeira
aparição no Internal Revenue Service ,
( Receita Federal ) , seu contador disse que
desde que ele se tornasse septuagenário , ele receberia de volta todos os
impostos pagos ao “ Tio Sam “ – certamente uma soma considerável , dado que em
2007 somente 350 pessoas no pais inteiro tinha mais dinheiro do que Pickens ,
de acordo com a revista Forbes .
“ Eu consigo muito mais
satisfação deste trabalho , “ ele diz , sentado em sua suíte no Lowell Hotel em
manhattan , onde ele sua esposa Madeleine , e o cachorro deles ficam quando
vêem a
“ Big Apple “ longe da sua
casa em Dallas .
Pickens e do tipo
“ caseiro “ muito amigavel e
dado a piadas velhas . Na sua roupa de malhar – “ moleton cinza , com uma
camisa pollo , e meias de atleta – ele tem uma aparência vigorosa . Com a CNBC
em “ mudo “ , e com o controle remoto ele esta atento para qualquer noticia de
petróleo ou gás natural .
Pickens admira os
investimentos do BP Capital Investments , junto com mais onze membros da equipe
da gerencia , três dos quais – Dick Grant , Ronald Basset , e Robert Stillwell
– estão com ele desde os dias do “ Mesa “ ( a maior cia independente de
petróleo dos USA. ). O seu hedge fund de energia , o qual investe 90% em ações
e 10% em commodities , teve media de retornos de 38% ao ano ate meados de 2007
, desde seu inicio em agosto de 2001 .
Seu fundo de commodities de petróleo e gás distribuiu $ 2,8 bilhoes para
os investidores desde que ele começou em 1997 . Cerca de $ 1,6 bilhao dos $ 4,3
bilhao que o BP Capital gerencia e a fortuna pessoal de Pickens . Novos
clientes pagam 1,75% de custo gerencial e 30 % de qualquer lucro.
A estratégia de Pickens e
simples : a equipe faz previsões das tendências do petróleo e do gás natural e
ai apostam nos mercados futuros . Com base no que eles vêem , para onde as
coisas estão indo , eles tambem compram ações de energia ou
tambem “ vendem “ . Pickens
não faz hedge de suas posições nem opera em paralelo . Se os fundamentos
não mudarem , ele fica firme , mesmo que o preço esteja contra ele . “ Nos
somos
“players“ fundamentalistas e
ficamos na nossa posição” diz ele .
“ Escolhemos ganhos de longo
prazo nas nossas posições vencedoras ,” com a maioria das posições nos “ books
“ a prazos que variam de quatro a vinte quatro meses . Ele continuamente
analisa e reafirma todas as posições para se certificar que esta certo , e
assim ele não entra em pânico quando os preços estão contra ele . Ele controla
o tamanho da posição , para que possa ficar na operação mesmo que ele esteja “
antecipado “ no mercado .” VC pode observar a volatilidade , mas não deixe ela
te empurrar, ele diz na sua quintessência paciência . “ VC não pode deixar
qualquer posição virar a sua cabeça.”
Nascido em Holdenville , Oklahoma
, Pickens começou a sua carreira no negocio de petróleo em 1951 como geólogo
para a Phillips Petroleum após graduar-se pela Universidade do Estado do
Oklahoma , com um diploma em
geologia . Ele fundou o que
hoje se tornaria o Mesa em 1956 , quando ele tinha 28 anos.
Depois de levar décadas
procurando por óleo e gás no solo, ele começou a procurar por empresas de
petróleo e gás que estivessem subvalorizadas.
Na gerencia do Mesa
entretanto , Pickens não calculou adequadamente um plano para comprar reservas
de gás e pagar dividendos a seus
acionistas. Ele pediu emprestado mais de 1 bilhao de dólares, apostando que
mesmo que o preço do gás estivesse caindo , cedo iria reverter o curso e mais
do que o suficiente para cobrir seus débitos . Mas isso não aconteceu cedo o
bastante ; e no final ele foi forcado a vender a cia para o bilionário texano
Richard Rainwater em 1996 . “ Nos saímos do compasso no Mesa “ diz Pickens . “
Nosso timming estava errado e isso nos custou caro .”
Mais frequentemente , no
entanto , o timming de Pickens tem sido muito lucrativo . Ele tem operado
futuros de commodities
pra cima e pra baixo desde o
inicio de 1970 , quando começou a fazer hedge nas suas posições no mercado de
boi gordo.
Entre 1986 e 1996 , ele e
sua equipe do Mesa fizeram $ 2 milhoes se tornarem $ 150 milhoes operando
futuros de petróleo e gás . “ Eu nunca tive um anos de perdas naquele período
,” diz Pickens . “ Aquilo parecia ser o melhor que eu parecia fazer,
então pensei , porque não
correr atrás ?“
O próximo passo que parecia
fazer mais sentido : tornar-se um gestor de hedge fund . Em !997 , ele começou
um fundo de commodities com seis investidores e $ 34 milhoes , ¼ dos quais eram
seus mesmos . Nos primeiros anos não funcionou tao bem.
Entre o dia em que ele
lançou o fundo , ate o final de 1998 , Pickens perdeu cerca de 90% do dinheiro
que investiu .
“ Nos não estávamos bem,”
dando risadas , e parecendo alguém que já havia aprendido a colocar as coisas
nos devidos lugares .
Este tambem foi temporário .
Ele não tinha tido nenhum ano de perdas ate então . Ele distribui os lucros anualmente e
geralmente comeca o 1 de janeiro com $ 275 milhoes .
Um valor mais alto não
parece apropriado , ele diz.
Seu fundo de ações tambem
perdeu dinheiro – 35,7% no seu primeiro ano em 2002 , mas nunca mais . “ Eu
aprendo com toda experiência , “ diz Pickens . “ Quando VC bate os dedos numa
porta , VC não volta mais naquela porta .”
Saber o que não fazer e
muito importante , mas a vantagem de Pickens vem do negocio de petróleo e gás
há mais de meio século , como operador e trader . “ Eu acho que sou um dos
poucos caras que tem a experiência comercial e a experiência das commodities,”
ele diz . Esta experiência permite a ele ver coisas que outros operadores não
vêem. Em 2003 , os futuros de petróleo estavam operando de $ 20 a $ 25 o barril . Estimados
os custos para encontrar e tirar do solo , Pickens estava convicto de que estes
preços são absurdamente baratos. Aquilo deu pra ele a certeza de comprar cinco
anos a frente de futuros de petróleo e gás. O petróleo eventualmente pulou para
$ 80 dolares o barril em julho de 2006 e as suas apostas mostraram lucros
enormes .
Veterano ou não , Pickens
não se intimida do exigente trabalho duro para ver resultados , e ele gasta
muito tempo olhando os mercados . “ Especialmente quando VC chega na minha
idade , VC tem que ter certeza de estar atualizado , “ ele diz .
“ Não saia de cena e tente
voltar .”
“ Quando ele esta longe do
escritório , não e incomum para ele ligar dezenas de vezes por dia para sua
equipe . “
Pickens e o proponente de
uma teoria conhecida de “ preço no pico “ , que propõe que a produção global já
esta ou vai estar no seu ápice . Então ai suas posições no mercado tendem a ser
compradoras em vez de vendedoras.” ( Meu sentimento em relação a produção de
petróleo ) tem tido muita influencia no dinheiro que já ganhei e no dinheiro
que já perdi , “ diz Pickens .
Pickens tambem estrutura
trades , para tirar mais dinheiro do mínimo dinheiro investido . Em Agosto de
2002 , ele fez uma relativa grande aposta em gás natural . “ Nos estávamos
esticando muito a parte da borracha , “ ele diz .
Para os futuros que estão
para vencer em 2003 , 2004 , e 2005 , ele e sua equipe fizeram a seguinte trade
: Compraram opções a $ 4 , e venderam a $ 5 e depois venderam a $ 3 . Em outras
palavras eles estavam apostando que naqueles anos , -- os futuros de gás
natural – naquela ocasião em torno de $
3,50 iriam subir ate acima de $ 4 , mas não acima de $ 5 , e ai elas não
cairiam abaixo de $ 3 , Pickens ganhou dinheiro vendendo as duas opções , mais
do que cobrindo o custo de comprar a terceira. Dessa “pecha “ de fazer grandes
apostas , quando ele esta convencido de que a tendencia esta indo a seu favor ,
ele diz , “ Desde que estejam nos dando dinheiro , nos temos mesmo, e que
continuar tomando.”
Para ajudar a diminuir a
volatilidade nos preços , ele tende a comprar futuros que expiram tao longe
quanto quatro ou cinco anos , e que tendem a flutuar menos violentamente do que
o preco no dia a dia .
Apesar de Pickens e sua
equipe concordarem nas movimentações de investimentos a fazer , eles nem sempre
concordam no ” quando “ fazer estes investimentos. “ Eu geralmente quero fazer
sempre alguma coisa mais rápido do eles querem , “ ele diz . A ansiedade tem
caracterizado Pickens por toda a sua carreira . Em 1997 , ele estava convencido
de que o gás natural poderia ser transformado em um combustível para transporte
, ele pagou $ 1,3 milhao por uma cia , agora chamada “ Clean Energy “ , e que
tinha postos de gás natural nos aeroportos internacionais em Phoenix e Los
Angeles
estou ficando pior ,” ele ri
.
Toda a sua fome tem suas
vantagens . Raramente chega tarde numa operação . “ Eu não deixo as coisas
passarem de liso.
“ Normalmente nos estamos em
todas as jogadas.”
O segredo do sucesso de
Pickens , e de seus fundos podem muito bem estar na abordagem de sua equipe ,
um método que ele trouxe desde os tempos do Mesa , quando ele trabalhou com os
rapazes de vinte e de trinta anos , conhecidos como os
“ Boone’s Boys. “ Como atleta em esportes competitivos na época
do segundo período escolar , Pickens pensa nos investimentos , como ele pensava
quando jogava -- tao serio , quanto podia ser – o compromisso do seu time : “
nos olhamos pra frente como fossemos um time de football com doze jogos
difíceis no ano inteiro.” Este ano nos perdemos em Janeiro , voltamos a ganhar em Fevereiro . Parece
que estamos bem em Marco , então o placar esta 2-1,” diz Pickens .” E tudo como
se fosse um jogo e um time . Nos não temos títulos , jogamos as posições.” Pickens definitivamente enfrenta o mercado ,
e o seu plano de jogo e a conviccao , com suporte em continua pesquisa e
analise . Ele se lembra de um dia infernal , quando o fundo tinha acabado de
perder $ 60 milhoes numa trade . Ele veio ao encontro da equipe e olhou para
eles todos em volta e disse ; gente , VCs estão com uma cara tao ruim que
precisariam de dois barbeiros para cada um , e logo depois levou o assunto a
frente e perguntou ? Alguma coisa mudou nos fundamentos ? A resposta foi
unânime , não , e cada um disse que não havia nada de diferente , entrando na
discussão . “ Vcs estariam dispostos a AUMENTAR
a posição ? “ ele perguntou .
Eles todos estavam , eles
aumentaram , e eles estavam certos !
Pickens esta sempre alerta
de que pode ser muito doloroso se manter numa posição em que se esta perdendo
dinheiro , mesmo que VC esteja confiante que vai ser uma vencedora no dia
seguinte . “ Algumas vezes a coisa esta tao ruim , que VC odeia tudo . E como o
cachorro com aquele osso de mentirinha.
Ele na verdade não gosta ,
mas vai mastigando , mastigando sem parar , mas ele vai la de volta e continua
, “ ele diz rangendo os dentes para disfarçar o desgosto.
Muito dos resultados
pertinentes resultam de quão freqüentes eles se comunicam. Eles se falam
frequentemente , encontram-se pelo menos uma vez ao dia , algumas vezes ate
mais . O pessoal das ações entendem de tudo a respeito das operações de
commodities , e vice versa . Pickens disse que nunca compreendeu o porque da
equipe de exploração e produção
da Phillips, sempre se
reuniram separadamente ; quando ele tocava o Mesa as reuniões eram sempre com
todos .” Nos estamos todos juntos , e sempre na linha do Gol , eu diria que
temos melhores resultados por isso.” Aqui , e a mesma coisa .
Nos temos um grande respeito
, uns aos outros , e isso fica evidente nas reuniões .”
Os membros da equipe
discutem sempre as posições atuais , assim como idéias para novas trades e
performances , e juntos eles decidem o que vender e o que comprar . Eles
colocam todos os assuntos de importância na mesa e encorajam – e esperam – que
todos contribuam para o debate. Geralmente , a equipe consegue um consenso .
Pickens acha que o seu papel deve sempre empurrar a equipe se arriscar mais ,
quando a situação exigir . Invariavelmente , ele e o que pergunta primeiro: “
Alguém gostaria de aumentar a posição ? ”
A vasta fortuna pessoal de
Pickens parece ser ultrapassada somente pela sua imaginação e as idéias que vem
para aumenta-la. Atualmente ele esta tentando vender água para a cidade de
Dallas. A sua fazenda , a primeira que ele comprou em 1971 , e que agora tem um
total de 50.000 acres
, esta localizada em cima de uma parte do Aqüífero Ogallala , e que se estende
do estado do Texas ate Dakota do Sul , fazendo dele o maior aqüífero da América
do Norte . Por causa das águas vindo das montanhas abaixo , elas não podem ser
usadas para irrigação da fazenda e das terras que a circundam , então Pickens
quer vender metade das águas e tirar 50% do aqüífero .
Ele tambem esta interessado
no poder do vento , e esta procurando usar turbinas para produzir 4.000
megawatts de energia através de 200.000 acres na bacia do Texas .
“ Depois de tanta
experiência adquirida , VC não tem que ficar procurando tanto um negocio para
saber se e bom ou não ,” diz Pickens , explicando sua razoes para entrar nestas
transações novamente.
Mais perto de casa , Pickens
aposta em seu próprio time , ele diz que e o melhor que já construiu . “ Eu não
manipulo gente,”
diz ele . “ Eu lidero as
pessoas,” ele diz. Não gosto de sentar na cabeceira da mesa ; prefiro uma outra
cadeira .” Na sala de reuniões de Dallas , a sua , e a cadeira na esquerda da
cabeceira , aquela que tem a melhor visão dos monitores .
“ Este time vai ter tanta
experiência e tao bons resultados , que eles vão ser os melhores da rua , “ diz
Pickens.” BH. 21.06.2008
Pesquisa , Tradução , Divulgação : Miguel Moyses Neto Se gostou
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