As Preocupações
Com As Máximas
(e com o futuro ) By Damian
Para acreditarmos , teriamos que ver , mais um segundo treimestre de
ganhos “arregalados” para as acoes teem deixado muitos investidores ainda nao
convencidos que a tendencia de longo prazo e de alta.
Olhando para frente , os
consultores de investimentos dizem que os preços do gás e os índices de emprego
estao entre os fatores que podem afetar o mercado de ações.
Num seminário
sobre empregos na semana passada perto de Atlanta , muitos consumidores , la
estavam como se estivessem chegando ao
fim da guerra fria.”
Em meio a uma recente e brusca alta dos precos das acoes um estrategista , como Rodney Dangerfield ,
não esta conseguindo o devido respeito.
O índice SP 500 de ações cresceu 12% no primeiro TRI após um ganho de 11,2% no ano anterior , mesmo
assim o pânico era palpável na ultima queda e parecendo ter dado espaço para
duvidas , maior do que uma euforia ou ate uma esperança.
O índice atingiu uma máxima de 4 anos em Marco , alguma coisa
como 31% acima da mínima de Outubro , no meio de fortes dados econômicos nos
USA. e uma resolução pelo menos ate agora, da crise da Grécia. Mesmo assim os
investidores continuam alimentando os fundos de investimentos,com o foco nas
ações americanas: uma estrela da manha , mostrou um fluxo de $ 3.8 bilhoes de
dólares nos primeiros dois meses de 2012, perfazendo um total de $ 114,2
bilhoes dólares em 12 meses ate fevereiro.
“ Este e o Bull Market de Rudney Dangerfield ,” disse Ed
Yardeni, presidente da Yardeni Research. “ O relatório não conseguiu nenhum
respeito. Aqueles que dizem “não” tem falado muito mal desde o inicio.”
Os investidores estao céticos e encontram muita coisa para dizer
“não” sobre isso ; eles questionam a boa sorte da recuperação , dizem que esta
na ordem do dia e que o ultimo suspiro de noticias ruins esta vindo da Europa.
Outros incluindo Mr. Yardeni , estao céticos sobre o ceticismo.
“Tem havido inúmeros cenários apocalípticos la de fora, que ainda não
aconteceram , ele disse. “ Apesar dos medos , que temos , a economia global
continua a crescer . O adágio de que o mercado subindo com uma parede de
preocupações , nunca foi tão relevante.”
Na visão de Mr. Yardeni ,
os investidores estao ignorando uma “levantada” no crescimento econômico e dos
lucros corporativos vindos das restrições dos negócios internacionais.
“ O que os Ursos não estao tomando conhecimento e o poder da
globalização,” ele disse . “ O liberalismo das economias nacionalistas através
das políticas relativas do livre comercio esta crinado muita riqueza. Há muito
mais consumidores la fora do que antes do final da guerra fria.”
Mas os investidores que estao empurrando as ações para cima
podem estar perdendo aquela interconexão das economias e de cortes nos mercados
dos dois lados. Alan Brown , chefe executivo oficial da Schroder Investment
Management , esta preocupado com o acordo de proteção dos bancos europeus , e
da permissão da Grécia para renegociar seus débitos, que são somente uma parte
das soluções da região.
“ Eu não penso que e somente aquilo tudo , “ Mr. Brown disse.
Nos tivemos algumas coisas significativas e boas noticias nos últimos meses que
chutaram algumas coisas para longe por enquanto , mas nada disso tem o endereço
certo para o “coração” dos problemas e da falta de competitividade nos países
periféricos. Se não houver uma solução para tudo isso , vai ocorrer um
agravamento e um atraso do processo durante uma década ou mais.”
A recuperacao dos USA. vem se arrastando devagar também , mas
algumas medidas tomadas tem melhorado, com um certo atraso. Thomas H. Forester , gerente do
Forester Value Fund , destacou no entanto , que as reações econômicas foram
somente constantes não explodiram. Os
relatórios de empregos foram fortes no primeiro TRI , ate que um no mês de
Marco liberado na Sexta Feira , mostrou uma queda brusca no numero de empregos
criados.
“Nos não estamos exatamente certos do que pensar destes relatórios”
ele disse. “ Temos uma percepção de mais empregos , mas não estamos vendo isso
em outras áreas.”
Mr. Forestier , diz que esta esperando um rali nas ações
continuando , no entanto ele crê que estamos mais perto do fim , do que no
inicio. Ele esta preocupado de que 2012 possa parecer com 2011 , onde ele se
lembra , houve um grande espirro nos primeiros três ou quatro meses , e depois
foi para uma parada e rolou pra frente.” Tendo isso em mente , ele disse , nos
ainda estamos do lado defensivo – Eu ainda estou vendo um certo risco , mesmo
que isso seja um pouco menos do que em Outubro.”
Possuir ações que pagam dividendos altos ,” e a maneira de jogar
pelo restante do ano ,” ele aconselhou. Ele comparativamente um “não
investidor” em bancos, acrescenta e cortou sua exposição em tecnologia.
Tobias Levkovich , um estrategista chefe nos USA para ativos no
Citigroup , também questiona a forca do rebote no emprego. Ele contenda o
inverno fraco como uma das razoes de aumento na criação de empregos, limitando
as expectativas para ganhos futuros.
“Se não tivermos a Primavera , ai então não teremos a
“primavera” ,” Mr. Levkovich disse.” Isso não vai descarrilar a
recuperacao, mas certamente haverá alguma noção de que os dados não serão tão
claros como nos veríamos normalmente.”
Ele também citou preocupações como os preços do gás e das
margens de lucro corporativas , as quais deixam espaços limitados para uma
melhora. O que a economia e o mercado de ações tem previstos para eles , ele
disse , são as afirmações do FED , de que as taxas de juros de curto prazo vão
permanecer baixas ate 2014.
Mr. Levkovich esta otimista para as ações , mas não há pressa
para comprar agora. O S&P 500 já se aproxima do seu alvo de 1.425 pontos em
Marco. Este nível alto para o índice , assim como as varias alertas para ,
deixam ele na expectativa de uma modesta “volta” , talvez de 5% a 7% , antes de
uma perna de alta mais para o fim do ano. “ Compre na fragilidade “ disse ele.
Não fique vigiando as cotações agora neste ponto.”
Ele disse que vai focar nas empresas de serviços financeiros diversificados , as quais ele
considera estejam valorizadas e atrativas , e naquelas empresas com
“crescimentos decentes que também pagam dividendos enquanto VC espera “ por
precos melhores para as ações , numa segunda virada dos ventos.
Mr. Levkovich pensa que as “utilities” estao razoavelmente
precificadas , e favorece os serviços dos fornecedores das telecomunicações ,
as quais ele tem uma visão de rápida subida de preços , mais rapidamente do que
os smartfones e tablets continuem a ficar. Esta mesma tendência ajuda as ações
de Cias que produzem equipamentos de tecnologia e de semicondutores, ele disse.
Robert D. Arnott , chefe do conselho de consultores da Research
Affiliates esta preocupado com a ligação dos preços dos consumidores e de
outros preços , com os esforços do FED para dar suporte a economia e ao sistema
financeiro.
“Se a economia ganhar velocidade , os estímulos financeiros vão
significar maior inflação mais cedo do que as pessoas esperam,” disse
Mr.Arnott. “Se a economia falhar , ai então os estímulos vão ter que ser
astronômicos ; o que fatalmente vai garantir mais inflação.”
Aquela perspectiva o faz mais negativo para os títulos do
governo , e ele não e exatamente muito entusiástico das ações domesticas ,
também. Ele as considera “muito baratas, comparadas com os títulos do tesouro ,
e mais caras do que do que qualquer coisa.” Ele preferiria ter seu dinheiro em
acoes e titulos nos mercados emergentes e em comodities e titulos de alto
rendimento.
Aquela ações de menor credibilidade estavam entre as de
performances melhores nos três meses ate Marco. Elas ajudaram a media dos
fundos do Morning-Star ganharem 2,6% .
Os fundos de ações performaram muito melhor . A media domestica
dos fundos foi de 12% , liderada pelos portfólios que focaram em setores mais
sensíveis da economia em crescimento : consumer discretionary , financial
services e industrias cíclicas . Os fundos de tecnologia foram os que ficaram
mais na espera aumentando cerca de 20.7% , na media. Os fundos internacionais
estao entre os mais fortes também , aumentando cerca de 11.4%.
Mr. Brown divide com Mr. Arnott as duvidas sobre os titulos de
longo prazo e tambem aconselha concentrar nos instrumentos de altos dividendos.
Entre as ações ele considera o mercado Americano “o melhor dos piores,”
especificamente as Cias de alta qualidade que pagam grandes dividendos. Ele
evitaria a Europa.
Mr. Yardeni também favorece as ações Americanas , mas mais
entusiasticamente. Ele espera que o S&P 500 subir ate os 1550 pontos ,
excedendo o recorde estabelecido em 2007. Ele particularmente gosta das ações
de tecnologia. “ Nos temos visto Cias de equipamentos e de programas indo
extremamente bem,” ele disse. “Esta nuvem e uma coisa nova que esta criando
demanda para os servidores e para softwares.”
Mr. Yardeni também recomenda os produtores de equipamentos, em
parte por causa do aumento dos pedidos das Cias industriais estrangeiras. E ele
encoraja os investidores a manter as ações de energia , para beneficio da
aceleração do crescimento global e como uma proteção contra a instabilidade
política no Oriente Médio.
Os segmentos do mercado que ele esta monitorando são os de
consumer-discretionary , um setor que incluem os varejistas , produtores de
veículos e agencias de viagem e ações com altos dividendos. Eles tem uma tido
uma experiência com grandes ganhos , ele notou , e sendo assim os melhores dias
estao atrás.
A imprevisibilidade ele vê nas ações dos bancos, que faz com que
ele categorize nas que devemos evitar também , ele disse.
ALGUMAS possibilidades – aumento dos preços do gás natural , um
conflito no Golfo Persa , aumento nas crises geopolíticas na Europa e nos USA –
poderiam temperar o otimismo de Mr. Yardeni , ele concedeu. Elas podem colocar
em cheque logo, agora com os rallyes do mercado , mas se pensarmos em Mr.
Dangerfield , ele ainda aconselha aos investidores mostrarem mais respeito.
“ Há ainda terreno para argumentar que isso vai terminar muito
mal,” ele disse , mas também existem feelings, que este mercado de “touro”
poderá durar um pouco mais e que o futuro poderá ser um pouco mais brilhante do
que os investidores estao pensando.”
BH 17/03/2013
Pesquisa , Tradução , Divulgação : Miguel Moyses Neto Se gostou desta matéria , divulgue para seus
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